如興違法募資與國發基金虧損案

如興是台灣老牌牛仔褲代工大廠(股票代號 4414)。2015 年，董事長陳仕修宣布以「小吃大」方式併購年營業額遠高於自己的中國玖地集團，並啟動高達 130.2 億元的現金增資。這樁併購案背景神秘、屢遭金管會退件，外界質疑是「假併購、真借殼」，恐讓總部設在中國常州的玖地借殼入主。2017 年 1 月蔡英文總統出訪參訪如興尼加拉瓜廠後，同年 6 月國發基金即透過「產業創新轉型基金」通過認購如興增資股 8,000 萬股、金額 14.88 億元(約 15 億)，持股 9.77%，成為該基金成立以來首宗投資案。

併購後，玖地最賺錢的子公司被排除在併購範圍外，如興卻持續挹注其營運；檢方調查認定，陳仕修等人以「兩面手法」欺瞞金管會取得現增核准，違法募資達 130.2 億元，並在無需支付的情況下仍指示匯出第 1 期績效款 1,260 萬美元給 JD Holdings，造成如興損失約 3.7 億元。2022 年 7 月如興坦承陷入重大財務困難、幾無可動用現金，股價跌到 3.96 元、被打入全額交割股，國發基金帳面損失推算逾 11.71 億元(黃國昌 2025 年稱「投 14 億、虧 12.38 億」)，國發基金加入投保中心集體訴訟求償，並被官員形容「比較倒楣」而引發爭議。

司法方面須區分兩件事。刑事案部分：2021 年 8 月台北地檢署依證交法有價證券發行詐偽、隱匿應申報財務業務文件、特別背信等罪起訴陳仕修、財會副總徐仲榮、法務及投資部門經理黃詩萍，玖地創辦人孫瑒(華裔美籍、具中國國企背景)遭通緝；陳仕修疑於 2021 年底潛逃美國，2022 年 8 月台北地院發布通緝並沒收 500 萬元保證金，至今仍在逃、列外逃名單。2025 年 2 月一審宣判，徐仲榮、黃詩萍各判 4 年 10 月(未確定)，陳仕修因在逃仍通緝中，尚未受審。政治究責部分：監察院 2023 年糾正國發會，認定盡職調查未詳查被收購標的、投後管理不力等重大行政違失(屬行政認定，非司法有罪判決)；國發基金的投資決策與監督失職廣受批評。

國發基金於蔡政府時期投資如興約 15 億元，最終血本無歸；投資決策與後續監理是民進黨政府的責任範圍。刑事部分為前董事長陳仕修個人違法募資與背信。